“С 2009 года давний бычий рынок, наконец, превратился в полноценный эпический пузырь, содержащий чрезмерную переоценку, резкий рост цен, сумасшедшие проблемы и истерически спекулятивное поведение инвесторов. Это событие будет зарегистрировано как один из великих пузырей финансовая история, наряду с пузырем Южного моря 1929 и 2000 годов ». Грэнтэм написал на прошлой неделе.
Хотя люди говорили о пузыре уже несколько лет, откровенно говоря, они ошибались. Сам Грэнтэм в 2014 году предсказал разрыв пузыря к 2016 году при целевом значении индекса S & P500 в 2250 пунктов. Сегодня S&P немного выше, чем эти первоначальные предупреждения, выше 3800 пунктов и с ростом более 130% на основе общей выручки. Возможно, что опыт Грэнтэма в предсказании пузырей – это пример старой поговорки о том, что для охотника за молотком каждая проблема выглядит как гвоздь. Но, чтобы никого не обидеть, правильно рассчитать время здесь в принципе невозможно. Мыльные пузыри надуваются человеческой природой, а человеческую природу невозможно предсказать, и не то, когда все изменится.
Бен Карлсон из Ritholtz Wealth Management не считает, что фондовый рынок в настоящее время находится в пузыре. После изучения Южного моря и пузырей доткомов он утверждает, что сегодня это не так, как в 1720, 1929 или 1999 годах, но он не может быть в этом уверен. С одной стороны, есть акции и секторы, в которых пузырь явно надувается, но он не знает точно, что он означает для всего фондового рынка, а также необходимо, чтобы он развалился, как дом из карат. Однако, если у центральных банков еще есть время, чтобы удерживать процентные ставки на низком уровне, если будет осуществлен масштабный план стимулирования и уровни спроса вернутся в онлайн-мир после потрясений, считает он, у нас в ближайшие годы будет пузырь.
Пузыри – это естественное расширение рынков, функция, а не ошибка, поэтому инвесторы должны к ним готовиться, даже если мы в некотором роде или нет.
Какие есть варианты?
Вы можете перейти в наступление. Джордж Сорос однажды сказал: «Когда вижу образование пузыря, спешу купить и подлить масла в глаз». Можно попробовать Сороса и поваляться на волне. Многие инвесторы имеют позиции в самых популярных акциях на рынке (и, по их мнению, большинство из них пока имеют большой успех). Это стратегия, которая может хорошо работать какое-то время. Nasdaq достигла пика технологического бума в конце 1990-х годов, но после того, как интернет-пузырь был спасен, списался более чем на 80%.
Никто не говорит, что сегодня у нас есть еще один технологический пузырь, который мы видели в 1990-х годах. Это не так, но есть определенные акции и отрасли, которые вы могли бы покинуть в какой-то момент, в том числе из-за полученной ими прибыли.
Вот несколько вопросов, которые вам нужно задать себе, если вы планируете нырнуть в пузырь:
- Есть ли у меня стратегия выхода?
- Как мне иметь дело с большой прибылью?
- Могу ли я контролировать свои эмоции?
Вы можете играть в защите. Стратегия Грэнтэма по инвестированию в пузырь, похоже, заключается в стоимости и акциях развивающихся рынков. «Как это часто бывает на пике пузырей, сегодняшний рынок характеризуется резкими различиями в стоимости по классам активов, секторам и компаниям. Среди тех, которые находятся в очень дешевом конце, традиционно оцениваются акции во всем мире по сравнению с акциями роста. Акции стоимости пережили наихудшее относительное запустение, закончившееся в декабре 2019 года, за которым последовал худший год 2020, когда разница между ростом и показателями стоимости составляла в среднем от 20 до 30 процентных пунктов за один год! Аналогичным образом, акции развивающихся рынков находятся на уровне 1 из 3, более или менее одинаковых, относительных рудников США за последние 50 лет. Неудивительно, что мы считаем, что именно в совпадении этих двух идей, ценности и развивающихся рынков, ваши относительные ставки должны идти рука об руку с максимально возможное избежание роста акций США, которые могут принять на себя ваш карьерный и деловой риск ».
Стратегия защиты не всегда означает бегство в наличные или облигации. Вы можете повернуть их в позиции, которые отстают. Если вы хотите полностью избежать областей с лучшими показателями на рынке и сосредоточиться на некоторых из худших, вам нужно на мгновение смириться с тем, что они будут смотреть на вас как на дурака. Моно дольше, чем время, потому что это может занять больше времени, чем предполагают основы.
Вот некоторые из вопросов, которые вам нужно задать себе как защитному инвестору во время бушующего тренда:
- Смогу ли я убедиться, что не потерял возможное слияние?
- Как мне справиться с чувством, что я что-то упустил?
- Откуда мне знать, что я неправ?
Измени свое портфолио. Даже если вы на 100 процентов уверены, что у нас сегодня пузырь, нет правила, которое гласит, что вы должны играть все или ее. Вам не нужно перемещать все свои этоны в центр стола в надежде выиграть или все проиграть. Вы можете изменить баланс своей позиции в любое время, в зависимости от того, насколько вам нравится риск в такой среде.
Некоторые вопросы по ребалансировке:
- Есть ли еще один риск, который стоит потенциального вознаграждения, если я увеличу долю в высокодоходных сегментах рынка?
- Если я изменю свое принятие риска, не решу ли я, действительно ли этот вопрос выйдет из-под контроля?
- Каков мой потолок и минимальная сумма инвестиций в строке распределения и в моем портфеле?
Вы можете продолжать инвестировать в зависимости от вашего личного профиля риска и временного горизонта.Но вы можете просто полностью игнорировать рыночные условия и инвестировать в соответствии с вашими личными и финансовыми обстоятельствами.
Многие инвесторы просто предпочитают не делать этого, и зачастую это правильное решение. Вы не профессиональный управляющий миром. Вам не нужно пытаться довести циклы до совершенства. «Мне все равно» – обычно не худший подход.
Несколько вопросов апатичному инвестору:
- Как правильно распределить мой профиль риска и временной горизонт?
- С какими разливами я мог справиться?
- Как мне сбалансировать риск и доход в моем портфеле?
