ЛОНДОН. Инвесторы, ищущие выгоду на фондовом рынке во время продолжающегося спада, могут «заблуждаться», считает директор Cantillon Consulting Шон Корриган.
Опасения, что центральным банкам придется агрессивно повышать процентные ставки, чтобы обуздать инфляцию — с риском подавления роста, поскольку мировая экономика одновременно страдает от войны на Украине и других потрясений предложения — привели к широким продажам на мировых рынках в последние месяцы.
S&P 500 закрыл сессию четверга на 18% ниже своего исторического максимума, приблизившись к территории медвежьего рынка, в то время как общеевропейский Stoxx 600 снизился почти на 12% с начала года, а MSCI Asia ex-Japan потерял 18,62% с тех пор. поворот года.
Акции технологических и растущих компаний, которые наиболее уязвимы к резкому повышению процентных ставок, испытали особенно резкое падение: высокотехнологичный Nasdaq 100 упал более чем на 29% по сравнению с рекордно высоким уровнем в прошлом году.
Негативное начало года последовало за ралли, которое подняло мировые акции из глубин первоначального краха коронавируса в марте 2020 года до рекордных максимумов, при этом растущие компании и технологические титаны лидировали.
Некоторые инвесторы рассматривают недавнюю слабость как возможность для покупки, но Корриган предположил, что вера в бычий рост может быть неуместной, учитывая макроэкономические условия.
В пятничной заметке он предположил, что, поскольку значительная часть держателей акций роста, которые так хорошо работали до этого года, использовали заемный капитал, другие могут быть «сметены, когда волна, наконец, начнет отступать».
«Люди всегда говорят, что рынок падает из-за фиксации прибыли — он падает из-за реализации убытков. Парень, который продает на вершине, продает следующим двум парням, которые понимают, что это не удержится, которые продают следующим парням, и если таковые имеются. из них используются заемные средства, у нас проблемы», — сказал он в пятницу в программе Squawk Box Europe на CNBC.
«И если они теряют много денег на одном рынке, который может быть несколько второстепенным по отношению к реальному рынку, есть еще одно старое выражение — вырвать цветы, чтобы полить сорняки. попытаться восстановить наши финансы, чтобы они могли распространяться, и мы явно находимся в этой фазе в данный момент».
Несмотря на преобладающее в последнее время отношение к риску, S&P 500 остается более чем на 16% выше своего максимума до пандемии в начале 2020 года, и Корриган утверждает, что мир не в лучшем положении, чем он был на том этапе.
«Даже люди, которые отчаянно пытаются убедить себя, что где-то здесь, внизу, теперь должна быть ценность только потому, что запрашиваемая цена ниже, возможно, все еще обманывают себя», — сказал он.
Учитывая нехватку и растущие расходы на «основные продукты жизни», такие как энергия и продукты питания, которые сокращают доходы домохозяйств во всем мире, Корриган утверждает, что внимание потребителей сместилось с компаний, акции которых больше всего наслаждались постковидным ралли.
«У нас проблемы с энергией, у нас проблемы с едой, у нас проблемы со всеми основными жизненными вещами. Это время, когда вы беспокоитесь о том, чтобы потратить 2000 долларов на покупку велосипеда, чтобы кататься на велосипеде в своем собственном доме? Вот почему Пелотон был раздавлен», — сказал он.
«Но сколько других типов компаний, подобных этой, сейчас несколько излишни для основных проблем существования, с которыми мы столкнулись впервые, возможно, за два поколения?»
Акции Peloton упали почти на 60% с начала года.
Аргументы об аббревиатуре ухудшаются
Другие спекулятивные активы, такие как криптовалюты, также потерпели крах, поскольку опасения по поводу роста вытеснили опасения по поводу инфляции как основной страх для инвесторов, в то время как облигации и доллар — традиционные безопасные убежища — выросли.
В пятничной исследовательской записке глава отдела европейской стратегии акций Barclays Эммануэль Кау назвал типичные аргументы, основанные на аббревиатурах, которые удерживают инвесторов в акциях, такие как TINA (нет альтернативы), BTD (покупайте падение) и FOMO (страх упустить возможность). ) — столкнулись с ухудшением соотношения политики роста и политики.
Политика и риторика центральных банков в последние месяцы были ключевым фактором ежедневных рыночных действий, поскольку инвесторы стремятся оценить скорость и серьезность мер, с которыми политики будут ужесточать политику, чтобы обуздать безудержную инфляцию.
Приняв беспрецедентно мягкую денежно-кредитную политику для поддержки экономики во время пандемии, перед центральными банками теперь стоит сложная задача свернуть этот стимул на фоне нового шквала угроз для роста.
«Без триггера, который ослабит опасения по поводу рецессии, это может продолжаться, но кнопка паники еще не нажата. И хотя спекулятивные активы рухнули, мы видим мало свидетельств того, что розничные (инвесторы) отказываются от акций», — заявил Кау.
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл признал в четверг, что центральный банк США не может гарантировать «мягкую посадку» экономики с точки зрения сдерживания инфляции, не вызывая рецессии.
Однако Корриган не ожидает, что эта вера розничных инвесторов в бычий рынок принесет плоды.
«Что касается идеи о том, что инфляция (т.е. рост цен) скоро значительно снизится, то это все еще кажется отдаленной перспективой, хотя, несомненно, каждое незначительное снижение будет использоваться как «возможность купить»», — сказал он в пятничной заметке.
«Рынок вполне может превратиться в мясорубку безнадежных надежд».
ПЕРЕЙТИ К ИСТОЧНИКУ ДАННОЙ ИНФОРМАЦИИ